8涨停后2跌停：共享风口已过，爱玛科技是否就此跌落？

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观察者网·大橘财经讯（文/周深 编辑/周远方）成功利用周杰伦提高知名度的爱玛科技集团股份有限公司（下称：爱玛科技），在A股上市后连收8个涨停。

然而，“共享经济”的风口早已不再，爱玛科技还能继续一飞冲天吗？随后的两个跌停，似乎给出答案。

在爱玛科技上市前，雅迪控股、新日股份、小牛电动、九号公司等电动自行车企业已扎堆登陆二级市场。

截至上周五（6月25日）收盘，在科创板上市的九号公司市值最高，达到577亿元，其电动自行车业务占比也最小。雅迪控股488亿港元（约合人民币406亿元）居次席，爱玛科技市值报284亿元，小牛电动、新日股份分别为23.79亿美元（约合人民币154亿元）、54亿元。

在中国，电动自行车早已是最普及的交通工具之一，行业步入成熟阶段。

与此同时，随着共享单车大战趋于平静，市场里频繁出现共享电单车成为下一个风口的呼声，甚至有声音提出电动自行车公司追随互联网企业进军新能源汽车。

显然，共享电单车如今不再野蛮生长，发展更为平稳有序，电动自行车企业也难以摸到造车的门槛。他们的下一个风口在哪里，至今也没有一丝迹象出现。

蛋糕不再变大

2016-2018年，中国电动自行车的社会保有量接近饱和，维持在2.5亿辆的规模。

根据ZDC互联网消费调研中心发布的《2019年中国电动车产业发展白皮书》，2018年全年电动自行车销量400万台以上的仅有两家，分别为雅迪控股和爱玛科技，行业第三名和前两名相差较大。

在这片红海市场里，市场份额已基本完成向头部集中的过程：销量排名前十的品牌销量占比达到了总销量的约58%，排名前五的品牌总销量占比达到44%。

2018-2020年，爱玛科技营业收入分别为89.9亿元、104.24亿元、129.05亿元，净利润分别为4.28亿元、5.22亿元、5.99亿元。

与之相比，2020年，雅迪控股营业收入194亿元，净利润9.57亿元。

据介绍，2019年4月15日，电动自行车《新国标》正式实施，爱玛科技停止生产《旧国标》规定的豪华款电动自行车，转而加大电动摩托车的投入，大部分的电动摩托车均由原豪华款电动自行车进行改型。

因此，从产品类别看，电动两轮摩托车贡献的收入占比，从2018年的0.77%增至2020年的52.69%，电动自行车则降至第二大收入来源。

除此以外，爱玛科技电动三轮车、自行车的收入占比也在逐年降低。

爱玛科技主要采用区/县直接经销模式，拥有遍布全国的营销网点，截至2020年底，共有经销商超过2000家。

产销上，该电动自行车企业产销率基本保持在97-100%的高位，产量从2016年的362万台，增至2020年的754万台，年复合增长率20%；销量从2016年的357万台，增至2020年的757万台，年复合增长率也超过20%。