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“乳业双雄”600亿市值差距背后:收入差百亿,销售费用不分伯仲

腾付通官网整理报道:

(文/李鹏涛 编辑/尹哲)在过去的几十年中,中国两大乳业巨头历经此消彼长。曾经难分伯仲的伊利和蒙牛,如今无论业绩上还是市值,蒙牛已经落后。从业务营收占比来看,“液态乳”是“乳业双雄”的主要营收来源。

双寡头竞争局面愈发凸显

“乳业双雄”近日纷纷披露2021年半年报,伊利和蒙牛均实现净利润高速增长。相较于疫情前,双方业绩增速已经超过2019年同期水平。

今年上半年,伊利实现营收562.94亿元,同比增长18.9%;归母净利润53.22亿元,同比增长42.48%。

同期,蒙牛实现营收459.05亿元,同比增长22.3%;归母净利润29.47亿元,同比增长143.21%。

“乳业双雄”600亿市值差距背后:收入差百亿,销售费用不分伯仲

制图:李鹏涛,下同

不难发现,伊利的营收、净利都在蒙牛之上。不仅如此,伊利的最新市值也比蒙牛高出约600亿,可谓处处压蒙牛一头。

作为国内乳业双巨头,伊利和蒙牛的主营业务类似。

前者主营业务由液体乳、奶粉及奶制品、冷饮和其他业务构成,蒙牛主营业务包含液态奶业务、奶粉业务、冰淇淋业务和奶酪为主的其他业务。

今年上半年,伊利液体乳业务实现营业收入424.07亿元,同比增长19.65%;奶粉及奶制品业务收入76.27亿元,同比增长14.83%;冷饮业务营收55.38亿元,同比增长13.8%;其他业务营收6.4亿元,同比增长147.2%。

同期,蒙牛液态奶业务实现营收394.48亿元,同比增长21.1%;奶粉业务营收25.47亿元,同比增长11.6%;冰淇淋业务营收30.04亿元,同比增长34.8%;而以奶酪为主的其他业务营收同比急增98.2%至9.06亿元。

从业务营收占比来看,“液态乳”是“乳业双雄”的主要营收来源。

具体而言,伊利旗下的液体乳、奶粉及奶制品、冷饮和其他业务分别占总营收的75.33%、13.55%、9.84%、1.14%。

在蒙牛的四大业务中,液态奶、奶粉、冰淇淋和奶酪为主的其他业务分别占总营收的85.93%、5.55%、6.54%、1.97%。

“乳业双雄”600亿市值差距背后:收入差百亿,销售费用不分伯仲

显而易见的是,在布局产品线上,伊利逐渐和蒙牛拉开差距。

在液态奶市场上,蒙牛虽然仍能与伊利一较高下,但是在冷饮和奶粉领域上,伊利无疑更有优势。

“乳业双雄”600亿市值差距背后:收入差百亿,销售费用不分伯仲

据浙商证券研报,2020年我国常温白奶市场格局中,伊利和蒙牛的市占率分别约为43.83%、37.47%。

经计算,伊利、蒙牛两家就拿下了81.3%的市场份额,该市场已呈现高度集中的市场格局。

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